Funcionaria então como um intertravamento?
O que não entendi foi isso, o positivo OK, "mas o negativo está indo para o terceiro terminal do jack P10 e não para o GND da placa,"
Errado amigo, você está interpretando o desenho do jáck J10 errado, o negativo está indo para o segundo conector do jack de entrada. dessa forma quando se insere um plug P10 mono na entrada, esse plug vai curto-circuitar os pinos R e S do jack estéreo, ligando o negativo da fonte/bateria a todo o restante do circuito.